[宏观月评]2023年3月：需求延续恢复态势，水泥产量同比大增 环球快报

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近日，中国人民银行和国家统计局先后公布了2023年3月金融数据和经济数据，水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）社融规模：2022年3月社会融资规模新增53800亿元，同比多增7235亿元，社融存量同比增速10.0%，较2月回升0.1个百分点，2月社融数据超再超市场预期，表现亮眼，表内社融依然是主要支撑项。从信贷端看，居民端和企业端均表现优异，且二者分化有所收敛。人民币贷款新增38900亿元，同比多增7600亿元，企事业单位用于资本开支的中长期贷款同比多增7252亿元，远高于季节性表现，居民中长期贷款同比多增2613亿元，多增额度较2月有所扩大。3月金融数据继续好于市场预期，呈现出“总量升、结构优”的特点，反映经济基本面持续修复中。

（2）水泥产量：2023年1-3月水泥产量为40234万吨，同比增长4.1%，1-3月水泥产量增幅好于预期。进入3月份后，下游需求持续恢复，多地陆续结束错峰后供应放大，供需同步走强。具体来看地产投资仍较低迷，单月降幅扩大；基建方面，专项债资金支撑下众多重点工程项目加快建设，助力形成更多实物工作量，对水泥需求形成较强支撑。整体来看，尽管3月房建需求依然疲弱，但基建项目加快建设，加之错峰结束后企业生产逐步恢复正常，水泥产量同比大增。

（3）后市展望：4月，水泥市场逐步向旺季切换，预计水泥产量环比仍将继续增加。需求端看，地产销售好转下投资有望出现边际好转，基建建设特别是道路运输业投资保持反弹势头，市场需求持续恢复；供给端看，错峰结束后企业恢复正产生产，磨机运转率将继续回升。供需双增下，预计水泥产量继续增加，叠加同期基数较低，同比或将保持较高增速。